Stefano Rocca: Adesso gli Usa sono "prestatori di ultima istanza" della Borsa Italiana. Fino a dove può arrivare il Ftse Mib? - Non ci sono più dubbi. A trainare Piazza Affari (che viaggia sui massimi degli ultimi due anni ignorando le tensioni internazionali che a questo giro della ruota si chiamano "shutdown" e rischio default degli Stati Uniti a causa del rinnovo del "tetto sul debito") sono gli investitori americani. Immaginate il mondo come un laboratorio di vasi comunicanti. I capitali - da quando ne è consentita la libera circolazione senza freni da un posto all'altro del pianeta dopo il processo di liberalizzazioni avviato negli anni '90 - si spostano dove possono fare più profitti. Restiamo nel laboratorio. Un vaso rappresenta i Paesi emergenti, un altro l'Europa e un altro gli Usa. Cosa sta succedendo? Molto semplicemente dalla scorsa primavera - da quando si sono fatte più insistenti le voci di un tapering (riduzione del piano di stimoli monetari) da parte della Federal Reserve - i grandi investitori statunitensi hanno iniziato a ritirare la liquidità dal vaso dei Paesi emergenti (con conseguente sgonfiamento della mini-bolla sulle valute di Stati come India, Indonesia, Turchia, ecc.). Questo rischia di avere ripercussioni future sulla bilancia di questi Paesi, in particolare di quelli che hanno una forte dipendenza dall'estero per l'acquisto di materie prime che adesso, con valute deprezzate di circa il 20% sul dollaro, costano di più. Allo stesso tempo il ritiro dei capitali dei grandi investitori statunitensi dalle aree emergenti ha fatto sì che questi si son ritrovati con un surplus di liquidità da investire. Bene, in quale vaso la stanno canalizzando? In quello dell'Europa. E, zoomando, in particolare nei recipienti i Italia e Spagna, non a caso quei Paesi dove i listini hanno corso meno nei mesi scorsi e che adesso, in virtù di una situazione governativa un po' più stabile, non rappresentano un pericolo immediato a fronte di un rapporto rischio/rendimento che risulta essere - pur con tutti i problemi del caso

giovedì 10 ottobre 2013